問 1
Because one barrel of crude oil is essentially identical to another of the same grade, the commodity is treated as perfectly （ ） in international markets.
- ✗interchangeable
- ○fungible
- ✗substitutable
- ✗divisible
fungible
//ˈfʌn.dʒə.bəl//代替可能な、交換可能な
📐1級●語彙●経済●金融●資産の性質
個々の単位が同質で互いに置換できることを示す法・経済の専門語。
✓fungible は中世ラテン語 fungī vice「〜の役割を果たす」に由来し、「ある単位が他の単位の役目を肩代わりできる」という核を持つ。貨幣・通貨・標準化された商品のように、個体の識別が無意味で量だけが問題になる資産を指す。法律・金融・会計のレジスターに限られ、日常語ではまず現れない高度語。NFT (non-fungible token) の対義概念として近年知名度が上がったが、本来は債務・担保の文脈で使われる学術語である。
- ✗
「interchangeable」
= 交換可能な ━ 日常的に「部品が取り替え可能」の意で広く使うが、資産の同質性を法・経済の専門概念として表す含意がなく、市場の商品記述ではレジスターが軽い。
- ✗
「substitutable」
= 代替できる ━ 経済学では需要側の財の置換（バターとマージン）を指し、同一財の単位が均質という意味にはならず焦点がずれる。
- ✗
「divisible」
= 分割可能な ━ 量的に細分できる性質を指すだけで、単位どうしが互いに等価で置換できるという核心を欠く。
·
▦Collocation
| パターン | 意味 | 例 |
|---|
| fungible asset | 代替可能資産 | Cash is the most fungible asset of all. |
| fungible goods | 代替可能財 | Grain and oil are fungible goods traded by quantity. |
| highly fungible | 高度に代替可能な | Government bonds are highly fungible instruments. |
| non-fungible token | 非代替性トークン (NFT) | Each non-fungible token represents a unique item. |
| treated as fungible | 代替可能とみなされる | Shares of one class are treated as fungible. |
▦派生語・関連語
| 語 | 品詞 | 訳 | 使い方 |
|---|
| fungibility | 名詞 | 代替可能性 | The fungibility of money underpins modern finance. |
| non-fungible | 形容詞 | 代替不可能な | A painting is a non-fungible asset. |
| fungibly | 副詞 | 代替可能な形で | The units trade fungibly on the exchange. |
| fungible token | 名詞句 | 代替性トークン | Most cryptocurrencies are fungible tokens. |
◐場面別フレーズ
金融取引
These bonds are fully fungible with the existing series.
これらの債券は既存シリーズと完全に代替可能です。
会計説明
We account for inventory on a fungible basis.
在庫は代替可能性を前提に会計処理します。
法務
The deposited shares lose their individual identity and become fungible.
預託された株式は個別性を失い代替可能になります。
❝例文
1Money is the quintessential fungible good, since any dollar is as good as another.
貨幣は典型的な代替可能財であり、どの1ドルも他の1ドルと等価である。
2Once commingled in a warehouse, the grain becomes fungible and ownership is tracked only by quantity.
倉庫で混合されると穀物は代替可能となり、所有権は数量だけで管理される。
3The lawyers debated whether the securities were sufficiently fungible to permit netting.
弁護士たちはその証券が相殺を認めるほど代替可能かを論じた。
4Unlike a fungible commodity, a vintage wine derives value from its specific provenance.
代替可能な商品と違い、ヴィンテージワインの価値は特定の来歴に由来する。
5Carbon credits are designed to be fungible so that emissions can be traded efficiently.
排出量を効率的に取引できるよう、炭素クレジットは代替可能に設計されている。
·
語源 fungī vice は function と同根で「役目を果たす」が核。interchangeable が「物理的に取り替えられる」日常語なのに対し、fungible は「量だけが意味を持ち個体が消える」法・経済の専門含意を持つ。発音は /ˈfʌndʒəbəl/ で第一音節強勢、fun- を「ファン」と伸ばさないこと。NFT の non- を外した語幹だと押さえると記憶に残る。
問 2
By printing notes whose face value vastly exceeds their production cost, the central bank earns substantial （ ） that flows back to the treasury.
- ✗premium
- ✗dividend
- ○seigniorage
- ✗arbitrage
seigniorage
//ˈseɪ.njə.rɪdʒ//貨幣発行益、通貨発行差益
📐1級●語彙●経済●金融●中央銀行●通貨
通貨の額面と製造原価の差から生じる、国家の貨幣発行による利益を指す専門語。
✓seigniorage は古フランス語 seigneur「領主」に由来し、もともと封建領主が鋳造を独占して得た差益を意味した。現代では中央銀行が通貨を発行する際、額面と製造・流通コストの差として生じる収益を指す。金融政策・財政論の専門レジスターに属し、インフレ税 (inflation tax) との関連で論じられる高度な術語である。一般の経済記事でもまれに出るが、正確な定義を要する C2 語彙である。
- ✗
「arbitrage」
= 裁定取引 ━ 市場間の価格差を利用した売買利益を指し、通貨発行から生じる国家の差益とは仕組みが全く異なる。
- ✗
「dividend」
= 配当 ━ 企業が株主に分配する利益で、通貨発行に固有の差益という核を持たない。
- ✗
「premium」
= 上乗せ・割増 ━ 価格や保険料の上乗せ分を広く指す一般語で、中央銀行の発行益という特定概念を表せない。
·
▦Collocation
| パターン | 意味 | 例 |
|---|
| earn seigniorage | 貨幣発行益を得る | Governments earn seigniorage from issuing currency. |
| seigniorage revenue | 発行益収入 | Seigniorage revenue supplements the budget. |
| loss of seigniorage | 発行益の喪失 | Adopting the euro meant a loss of seigniorage. |
| seigniorage income | 発行益収益 | Seigniorage income fell as cash use declined. |
| collect seigniorage | 発行益を徴収する | The state collects seigniorage on every coin minted. |
▦派生語・関連語
| 語 | 品詞 | 訳 | 使い方 |
|---|
| seignior | 名詞 | 封建領主 | The seignior once monopolised the right to mint. |
| seigniory | 名詞 | 領主権・領地 | Minting was a privilege of the seigniory. |
| seigneurial | 形容詞 | 領主の | The seigneurial right evolved into modern seigniorage. |
| inflation tax | 名詞句 | インフレ税 | Seigniorage acts as a hidden inflation tax. |
◐場面別フレーズ
金融政策会合
Declining cash usage is eroding the bank's seigniorage.
現金利用の減少が当行の発行益を侵食しています。
財政分析
Seigniorage transfers from the central bank cover part of the deficit.
中央銀行からの発行益移転が赤字の一部を補填します。
国際通貨論
Dollarisation surrenders seigniorage to the United States.
ドル化は発行益を米国に明け渡すことになります。
❝例文
1Heavy reliance on seigniorage to finance spending often degenerates into hyperinflation.
支出財源を発行益に過度依存すると、しばしばハイパーインフレに陥る。
2The shift toward digital payments threatens the seigniorage that funds the mint.
デジタル決済への移行は造幣を支える発行益を脅かす。
3Economists estimate seigniorage as the real value of newly issued base money.
経済学者は発行益を新規発行されたベースマネーの実質価値と見積もる。
4Small nations that abandon their own currency forfeit valuable seigniorage.
自国通貨を放棄する小国は貴重な発行益を失う。
5The treaty specified how seigniorage from the common currency would be shared.
条約は共通通貨の発行益をどう分配するかを定めた。
·
seignior「領主」が語根で、鋳造独占という中世の特権が語源。発音 /ˈseɪnjərɪdʒ/ は綴りに反して「セイニャリッジ」に近く、g を発音しない引っかけに注意。inflation tax とほぼ同義で論じられるが、seigniorage は発行者の「収益」面、inflation tax は保有者の「負担」面を強調する視点差を押さえると C2 らしい理解になる。
問 3
Prolonged unemployment can entrench itself through （ ）, whereby workers lose skills and never return to the labour force even after recovery.
- ✗stagnation
- ✗inertia
- ✗recession
- ○hysteresis
hysteresis
//ˌhɪs.təˈriː.sɪs//履歴効果、ヒステリシス
📐1級●語彙●経済●金融●マクロ経済理論
一時的なショックの影響が去った後も経済が元の水準に戻らない持続的効果を指す高度な術語。
✓hysteresis はギリシャ語 hysterein「遅れる・後に来る」に由来し、物理学で外力を除いても系が元に戻らない「履歴依存性」を意味する語をマクロ経済学が借用した。失業の長期化が技能の喪失や労働意欲の低下を通じて自然失業率そのものを恒久的に押し上げる現象などを指す。学術論文・中央銀行の分析に限られる極めて専門的なレジスターの C2 語である。比喩でなく理論用語として厳密に使われる。
- ✗
「stagnation」
= 停滞 ━ 成長や活動が低迷した状態そのものを指すが、ショック後に元へ戻らない経路依存性という機構を表さない。
- ✗
「inertia」
= 惰性 ━ 変化への抵抗という一般概念で、一時的衝撃が恒久的な水準変化を残すという理論的含意を欠く。
- ✗
「recession」
= 景気後退 ━ 循環的な景気の下降局面を指し、回復後も傷跡が残る持続効果という核心とは別概念。
·
▦Collocation
| パターン | 意味 | 例 |
|---|
| unemployment hysteresis | 失業の履歴効果 | Unemployment hysteresis plagued the eurozone. |
| hysteresis effect | 履歴効果 | The hysteresis effect raised the structural rate. |
| exhibit hysteresis | 履歴効果を示す | Labour markets can exhibit hysteresis after crises. |
| hysteresis in output | 産出の履歴効果 | There is evidence of hysteresis in output. |
| path dependence | 経路依存性 | Hysteresis is a form of path dependence. |
▦派生語・関連語
| 語 | 品詞 | 訳 | 使い方 |
|---|
| hysteretic | 形容詞 | 履歴効果的な | The model has hysteretic dynamics. |
| hysteresis loop | 名詞句 | 履歴ループ | The hysteresis loop illustrates lagging response. |
| path dependence | 名詞句 | 経路依存性 | Hysteresis implies strong path dependence. |
| persistence | 名詞 | 持続性 | Shock persistence resembles hysteresis. |
◐場面別フレーズ
政策分析
We worry that the downturn will leave permanent hysteresis.
今回の不況が恒久的な履歴効果を残すことを懸念しています。
学会発表
Our estimates suggest significant hysteresis in employment.
推計は雇用に有意な履歴効果があることを示唆します。
中央銀行報告
Aggressive stimulus aims to prevent hysteresis.
積極的な刺激策は履歴効果の発生を防ぐことを狙います。
❝例文
1The 1980s European experience became the textbook case of unemployment hysteresis.
1980年代の欧州の経験は失業の履歴効果の教科書的事例となった。
2If hysteresis is real, premature tightening could lock in lower potential output.
履歴効果が現実なら、早すぎる引き締めは潜在産出の低下を固定しかねない。
3Skills atrophy during long layoffs, generating the hysteresis economists fear.
長期解雇中に技能が衰え、経済学者が恐れる履歴効果が生じる。
4The paper tests whether recessions cause hysteresis or merely temporary slack.
その論文は不況が履歴効果を生むのか単なる一時的緩みかを検証する。
5Hysteresis blurs the line between cyclical and structural unemployment.
履歴効果は循環的失業と構造的失業の境界を曖昧にする。
·
ギリシャ語 hysterein「遅れて来る」が語根で、posterior「後の」とも縁がある。物理学（磁性体の B-H 曲線）からの借用語で、発音は /ˌhɪstəˈriːsɪs/ と第三音節 -ri- に強勢。hysteria「ヒステリー」とは無関係なので混同注意。stagnation が「状態」を指すのに対し hysteresis は「ショックが恒久的痕跡を残す機構」を指す点が C2 の核。